（原标题：20230412｜东吴期货商讨所策略早参）
USDA4月供需判辨火热出炉！棕榈油大幅走高的原因简直是...｜东吴期货商讨所策略早参
2023.04.12
宏不雅金融生息品:指数区间颠簸
股指期货。周二阛阓延续颠簸整理走势，AI板块反弹，但里面接续分化。3月通胀数据低于阛阓预期，响应出面前内需缔造偏慢，经济缔造基础仍不牢固。3月社融超阛阓预期，信贷结构有所改善，融资需求缓缓回暖。全体来看，经济暖和复苏，不摒除改日更多计谋出台，在此之前指数层面瞻望颠簸为主，冷漠逢低布局。
玄色系板块:延续劣势
螺卷：3月通胀数据不足预期，阛阓运行惦念通缩的压力。不外3月社融数据总体是超预期的，流动性仍是宽松，不外住户和企业加杠杆意愿不彊，经济缔造偏慢。现在看执行仍然偏弱，劣势的所在瞻望将保管。
铁矿。铁矿近两日强于成材，自身季度冲量终结后发运环比就有所回落，另一方面澳洲的飓风也对供应造成片晌扰动。铁矿供需基本面仍处于偏强花样中，但钢材需求欠安，株连铁矿价钱，瞻望盘面颠簸为主。
双焦。基本面将缓缓趋于宽松细目性强。此外，焦煤现货抓续偏弱，焦炭现货周一第二轮提降赶快落地，且仍有接续提降预期。双焦价钱将抓续偏弱。操作上保管前期不雅点，空单接续抓有，逢反弹可接续布局09合约空单。
铁合金。硅锰库存接续麇集超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，买卖商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰瞻望库存难以取得大规模去化，硅铁去库势头难以抓续，盘面行将回首基本面逻辑，且玄色厚谊弱，基本莫得多头介入的时机，类似四月钢招量不足预期，双硅可适量布局空单。
玻璃纯碱。纯碱本周库存数据领路厂内库存增多6.02万吨，增幅达25%，但开工率等产量数据暂无大变化，09受到音信层面的扰动，远兴动力提前投产类似现货价下调，策略上逢高介入空单。玻璃盘面弘扬上佳，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，深加工订单数据一般，改日抓续性有待考证，但卑劣地产阛阓弘扬企稳回暖，偏乐不雅看待，策略上逢低买入。
动力化工：棉花中恒久偏强
原油。隔夜油价小幅走高，上周一由于OPEC+减产跳空高开后总体保管颠簸。好意思联储成员威廉姆斯昨天发言觉得好意思联储只会再普及一次利率，这意味利率尽头逐步接近，提振阛阓东说念主气，但仍需温和今晚通胀数据。上周OPEC+聚合减产一度激动原油高潮，不外咱们觉得需求仍显疲软令油价可能不会在近期就抓续大幅高潮，冷漠前期多单和看涨期权酌情离场，后市总体保抓寻找低点作念多念念路。
沥青。4月第1周沥青产业数据领路真金不怕火厂开工率抓续走高，出货量环比下降但实足值保管高位，厂库保管自若而社库库存抓续上行，周度产业数据仍是乐不雅但角落下滑。资本端近期走势无为，远月09合约仍可逢低缓缓布局多单。
LPG。面前卑劣PDH利润有所缔造，安装开工率呈现低位回升，全体依旧保管偏低水平，虽MTBE和烷基化安装开工率较为褂讪，对期价有一定复古，但现在口岸库存偏高情况下，期价上行依旧承压。从盘面走势上看，原油价钱反弹带动液化气期价走高，操作上不错逢低轻仓试多。
PTA。PTA昨日午后完成换月，换月后大幅增仓上行，然而夜盘附近收盘后快速着落。现在迤逦游博弈热烈，末端纺织加快减产，短期聚酯会阶段性降负，然而幅度不会太大，至少能保抓85%以上的开工负荷，并不会影响PTA去库花样，PX在4月份的供应仍然紧缩，且调油逻辑比3月份更强。策略冷漠：4月时候点09保管逢低作念多念念路，夜盘回调给出上车契机，恒久可接头91正套契机。
MEG。乙二醇昨昼夜盘跟随聚酯链走弱，4月乙二醇考研较为同样，部分例行查验安装也将鸠合于4月底重启，效益问题是主要要素，全体来看供需驱动较弱，高库存和低煤价是压制价钱主要要素，短期仍然保抓劣势颠簸为主。策略冷漠：EG算作底部较为明确的品种，09合约中恒久估值在4100摆布稳健逢低作念多。
PVC。近期煤价着落在资本端对V05影响加大，不外近日煤价跌幅放缓，烧碱供给回升，建材板块需求预期有所走弱。4-5月PVC供给端仍然有下降空间，刚需提供一定复古但无法助涨。策略冷漠：09合约在6150以下多单接续抓有。
甲醇。昨日伊朗Marjan165万吨/年甲醇安装因时间故障泊车，测度2-3周。同期，阛阓音信称华夏大化20万吨/年MTO安装测度4月20日重启，实质落地情况有待追踪。两则利好音信对近月合约影响较大，05合约止跌反弹。但存量安装还原、新增产能投产以及入口增量杀青等供应端利空要素仍在，而资本端利空则接续发酵，需求未有彰着起色前甲醇瞻望保管劣势运行。基本面及资本端利空要素鸠合，冷漠05和09合约逢反弹作念空。二季度累库预期较强，01合约为传统旺季合约，05-09和09-01保管反套念念路操作。
棉花棉纱。主力合约完成换月，阛阓焦点转向新年度栽种，栽种意愿下降，天气炒作窗口掀开，类似轧花厂产能填塞，或再度献技籽棉抢收大战。需求端外洋通胀放缓，下半年需求有望还原，阛阓厚谊较为乐不雅，中恒久棉价重点有望上移。操作上冷漠逢低布局09合约多单。
有色金属：多空交汇，颠簸运行
铜。多空交汇，铜价颠簸运行。周二伦铜收涨0.33%，沪铜主力日盘收涨0.16%，夜盘收涨0.47%。宏不雅面，外洋在滞涨和败落之间扭捏，国内在通胀与通缩之间扭捏，多空交汇，阛阓厚谊变化剧烈，促使铜价横盘颠簸。基本面，4-5月国内多家冶真金不怕火厂将参加考研期，外洋真金不怕火厂一季度受多种要素影响产量下滑，且货源无数流向泰西阛阓，瞻望入口量有限，总体供应收紧。滥用端弘扬尚可，电网订单仍有改善空间。短期实足价钱仍受宏不雅压制，瞻望保管高位颠簸。现货阛阓短期受高铜价影响不雅望居多，若受宏不雅影响价钱下探，瞻望back结构扩大，跨期正套仍可温和。
铝。资本重点下移，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.58%，沪铝主力日盘收跌1.04%，夜盘收跌0.24%。资本端，能耗以及辅料资本近期均出现下滑，电解铝资本重点下移，为铝价掀开下方空间。而基本面尚有复古，供应端，近期云南限电仍有扰动，硅产业出现进一步减产情况，后续温和铝减产可能。滥用端，初端开工环比抓续改善，周一SMM电解铝锭社会库存100.6万吨，较上周四库存下降3.2万吨，保管去库情状。现货阛阓现在仍保抓不雅望态势，瞻望万八隔壁卑劣买盘将显赫增多，不宜过分看空铝价。
农居品:USDA4月供需判辨偏中性
油脂。昨日油脂阛阓全体走强，一方面因为此前公布的MPOB判辨利多，另一方面是对本日凌晨行将公布的USDA4月供需判辨抓利多预期。不外本次USDA判辨效能对油脂阛阓影响偏中性，瞻望短期内油脂保管颠簸走势，中恒久仍将回落。
豆粕。4月USDA大豆供需判辨数据领路：好意思国供需均衡表较3月不变；阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，阛阓预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。大师大豆库存小幅上调，与阛阓预期违反。判辨较为中性。
生猪。昨日2305合约高潮0.17%，窄幅颠簸，2305合约在资本线隔壁，底部或有复古。部分地区二育荒芜进场。现货猪价全体维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅高潮，宰杀场有临时圈存。现在供应相对褂讪较充裕，卑劣端白条走货一般。瞻望近期盘面颠簸，操作上冷漠不雅望为主。